什么是期权？看涨期权和看跌期权的区别是什么？
期权本质上是在特定时间里有效的双边协议，它反映了一种选择的权利。这些合约一旦被标准化就可以在金融衍生工具交易所交易。“Option”这个词源自拉丁语的“optio”，意思为自由意志或者自由选择。投资者有选择的权利。如前所述，合约规格单独制订的期权被称为场外期权。合约双方就规格直接协商，而交易所不担任中介的角色。期权交易总是包含了不对称的风险。
期权可以分为看涨期权（包含了买进标的资产的选择权）和看跌期权（包含了卖出标的资产的选择权）两大类。
看涨期权
看涨期权赋予买方（长头寸）一种权利而非义务：根据合约规定的价格（行使价），在一段时间内（有效期）或者在一个特定日期（到期日），买进一定数量（合约大小）的标的资产。
例子：
一个投资者想投资X 公司的股票。经分析，他预期股票会升值。他可以买进期权来代替股票。买期权所需的资金数量较小，因此他可以买进比股票更多数量的期权。如果股票价格像预期一样升值，投资者就可以因为这个杠杆效果获得更高的利润。
看跌期权
看跌期权赋予买方（长头寸）一种权利而非义务：根据合约里规定的价格（行使价），在一段时间内（有效期）或者在一个日期前（到期日），卖出一定数量（合约大小）的标的资产。
例子：
一个投资者的投资组合里有Y 公司的股票。他预期股票价格会下降，但不是很肯定。为保险起见，他买进Y股票的看跌期权。这样一来，如果股价下跌他就可以从期权中得到补偿。如果股价上升，看跌期权就会失去价值，投资者就会蒙受损失。一旦股价上涨的利益超过期权引起的损失，投资者在一定程度上又得到了补偿。反过来，如果投资者立刻卖掉他的股票，他就无法得到股价可能上升所带来的利润。
买方（长头寸）的对家是卖方（短头寸）。他没有选择权，只能服从买方的决定。作为回报他可以从买方得到权利金。因此，如果买方行使期权的话，他有义务根据合约规定的时间价格数量卖出标的资产（看涨期权）或者买进标的资产（看跌期权）。
期权的类型
另外也可以以行使的方式来区分期权。到期日前任何时间都可以行使的期权叫做美国式期权，其中大多数都以单一证券为标的资产。只能于到期日（最后的交易日）行使的期权叫做欧洲式期权。这种类型的期权主要包括指数期权。
当然期权还可以以标的资产来分类。“标的资产”指衍生工具所基于的交易对象，它可以是股票，指数，商品或者甚至其他衍生工具。
最后，区分期权也可以基于期权合约的结算方式— 现金结算或者实物交割。当实物交割无法实现的，现金结算就会被使用（比如指数期权），也就是说标的资产和行使价之间的差异将以现金付清。如果标的资产必须以实物交割（比如股票期权），清算所则负责协调处理。
权利金的支出和收入
期权的权利金（来自拉丁文praemium，增益或利益）随着交易的达成必须立刻结算，支付给卖方，不得迟延。对于买方，现金流出，对于卖方则是现金流入。这种模式适用于所有的传统型期权。
行使模式
一旦期权被主动行使，处于相应短头寸的清算参与者被识别并且随机指派行使。接下来的一天，客户接到通知，处理开始进行。这里，买方主动“行使”期权，而卖方因为轮到“分配”而被动参与期权的行使。因此，分配实指期权行使后实物交割或者接受的命令。实际操作中，如果一个买方看涨期权被行使，其卖家就必须交割标的资产。交割由清算所协调。如果一个买方看跌期权被行使，行使方就交割标的资产给卖方，而卖方必须接收。期权被行使后就不复存在，也就是说合约得到履行而过期。而原来期权的权力无法逆转恢复。投资者只能在交易所建立新合约，进行新的交易。
行使期权时的特殊情况
由于股息支付的特殊性，欧洲期货期权交易所不允许期权在股东大会的当天被行使。过去曾有一种剔除股息的方式。但是由于这个清算过程太复杂，欧洲期货期权交易所不再提供此类交易。如果股东大会在最后一个交易日召开，那么相关的期权只能在这一天之前的时间内交易
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外汇期权交易——平安期货
期权，从字面上来看，“期”是未来的意思，“权”是权利的意思。期权（Option）就是指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权实际上是一种权利，是一种选择权，期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。外汇期权，是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。期权分为买权和卖权两种。为了取得上述买或卖的权利，期权（权利）的买方必须向期权（权利）的卖方支付一定的费用，称作期权费（Premium）。因为期权（权利）的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，期权（权利）的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险，而期权费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。这笔期权费实际上就是期权（权利）的价格。例如：某人以1000美元的权利金买入了一张价值100，000美元的欧元/美元的欧式看涨合约，合约规定期限为三个月，执行价格为1.1500。三个月后的合约到期日，欧元/美元汇率为1.1800，则此人可以要求合约卖方以1.1500卖给自己价值100，000美元的欧元，然后他可以再到外汇市场上以1.1800抛出，所得盈利减去最初支付的1000美元即是其最后的盈利。如果买入期权合约三个月后，欧元/美元汇率为1.1200，此时执行合约还不如直接在外汇市场上买合算，此人于是可以放弃执行合约的权利，损失最多1000美金。期权合约是一种标准化合约。所谓标准化合约就是说，除了期权的价格是在市场上公开竞价形成的，合约的其他条款都是事先规定好的，具有普遍性和统一性。期权合约主要有三项要素：权利金、执行价格和合约到期日a、权利金权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权买方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。b、执行价格执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义务。 对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。c、合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及连续月等不同时间期限划分。d、 比较一下外汇期权和外汇实盘交易对于外汇实盘来说，在某一个时点某一个品种只有一个价格；但是对于外汇期权来说，在某一时点某一品种由于执行价格不同、到期日不同，往往有许多个期权价格。外汇期权业务的优点在于可锁定未来汇率，提供外汇保值，客户有较好的灵活选择性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得盈利的机会。对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。期权的买方风险有限，仅限于期权费，获得的收益可能性无限大；卖方利润有限，仅限于期权费，风险无限。比如：某公司手中持有美元，并需要在一个月后用欧元支付进口货款，为防止汇率风险，该公司可以向银行购买一个“买欧元卖美元，期限为一个月，约定的汇率为1.2000”的欧式期权。那么该公司则有权在将来期权到期时，以1欧元＝1.2000美元向银行购买约定数量的欧元。如果在期权到期时，市场即期汇率为1欧元＝1.1900美元，那么该公司可以不执行期权， 因为此时按市场上即期汇率购买欧元更为有利。相反，如果在期权到期时，1欧元＝1.2200美元，则该公司可决定行使期权，要求银行以1欧元＝1.2000美元的汇率将欧元卖给公司。由此可见，外汇期权业务使公司可以灵活地避免汇市波动带来的风险，而费用仅限于期权费。
期权交易是什么意思?
買買權(long call): 看大漲；買賣權(long put): 看大跌。
賣買權(short call): 看小跌；賣賣權(short put): 看小漲。
- a. 享受權利者即為選擇權之買方，或稱作持有人。有權利但無義務履約，所以必定在履約可獲利時執行權利。
- b. 負擔或有義務者即為賣方，先收取買方所支付之權利金，當買方要求履約時，有義務依約履行。為防止有違約之虞，故賣方需繳交保證金。
- 選擇權的一大特色即為權利和義務的不對稱職務。
權利金代表選擇權的價格，影響選擇權價格的因素包括了標的市價S、履約價格K、無風險利率i、權利期限t、標的波動性 σ ；而選擇權的價值可以分為兩部分：一是內含價值(INTRINSIC VALUE)，二是時間價值(TIME VALUE)。內含價值係指立即履約可獲得的利潤，時間價值則是隱含的期望價值，隨時間縮短遞減。買方在進場時即支付權利金予賣方以取得權利。
| 買權 (Call) | 賣權 (Put) | |
|---|---|---|
| 價內(獲利) | S>K | S |
| 價平 | S=K | S=K |
| 價外(損失) | S | S>K |
| 內含價值 | 時間價值 |
|---|---|
| 價內選擇權立即履約所獲得之利潤。時間價值說明說明內含價值，需要將買權與賣權分開來說。對買權而言，內含價值是指「現貨指數高於履約價的部份」，若用數學式表示即"MAX（大盤-履約價，0）"，上式是指取「大盤-履約價」與「0」之間較大值的意思；對賣權而言，剛好相反，即「履約價高於現貨指數的部份」，用數學式 Max(S-K,0) 及 Max(K-S,0)， 表示即"MAX（履約價-大盤，0）"。 | 選擇權的價值可分為兩部分：一是內含價值；二是時間價值。 所謂的內含價值，就是價內選擇權立即履約所獲得之利潤。 而時間價值就是買方對價平或價外選擇權進入價內或已為價內但更深入價內的一種期望，所願意支付的權利金，這種期望會隨著時間的消逝而機會愈來愈少，直至到期日為零，所以稱作時間價值。 |
| 影響因素 | 1目前價格S | 2履約價格K | 3無風險利率R+ | 4權利期限T | 5波動性σ |
|---|---|---|---|---|---|
| 買權CALL | + | - | + | + | + |
| 賣權PUT | - | + | - | + | + |
-
a. 獲利無限，風險有限 期权交易是什么意思?
| 看大漲: Buy Call | 看大跌: Buy Put |
| 盤整看漲: Sell Put | 價差: Bull Call(Put) spread、Bear Call(Put) Spread |
| 盤整: Straddles、Strangles | 避險: Buy Protective Put、Buy Protective Call |
| 盤整看跌: Sell Call | 其他組合運用 |
- (1) 若以買權來組合，則買入履約價較低之Call，並賣出履約價較高之Call
- (2) 若以賣權來組合，則買入履約價較低之Put，並賣出履約價較高之Put
- (1) 若以買權來組合，則買入履約價較高之Call，並賣出履約價較低之Call
- (2) 若以賣權來組合，則買入履約價較高低之Put，並賣出履約價較低之Put
混合部位指的是同時買進或賣出權利期間相同的Call或 Put，若履約價相同，則形成跨式(Straddle) ，若履約價不同則組合成垂直混合式(Strangle)。
- a. 買進履約價相同的Call 和Put，形成下跨式，當期貨大漲或大跌時獲利。
- b. 賣出履約價相同的Call 和Put，形成上跨式，當期貨在損益兩平區間盤整時獲利。
在預期行情沒有明顯趨勢情況下, 可於選擇權到期前四週進場,同時賣出相同或不同strike price的買權及賣權。而交易商品的篩選條件首要符合風險報酬比，且當時價位未在新高或新低。
| 是計算指數現貨在過去一段時間（通常為一個月）內的歷史波動率，依這個歷史波動率，計算出選擇權在理論上的價格，做為評斷選擇權實際在市場成的現價是否合理的基準，這種評價如同無視市場波動程度的現況，一味照事先的認定作出評斷，其結論較不適合做為主要的參考依據； | 則是計算選擇權的隱含波動率。所謂的隱含波動率，是依選擇權實際在市場上成交的價格，取得該價格所反映出的指數波動程度，也可以解釋為市場對指數未來波動程度的看法；一般認為，追蹤隱含波動率的改變，較能合理地解釋選擇權價格的變化。故我們皆以隱含波動率代表指數波動率，來解釋選擇權價格，另以歷史波動率為輔。 |
用賣權除以買權之比例；"Ratio"：中文為「比例」的意思，我們在使用Put/Call Ratio的時，都會指出是哪一種Put/Call Ratio；例如成交量的Put/Call Ratio、未平倉量的Put/Call Ratio…等等。若是指「成交量的Put/Call Ratio」，用整句用中文表達即「用Put的成交量除以Call的成交量之比例」，若是指「未平倉量的Put/Call Ratio」，即「用Put的未平倉量除以Call的未平倉量之比例」的意思。上述兩者也是最常用的Put/Call Ratio。另外，所謂的「Put的成交量」或「Put的未平倉量」皆是指Put的所有履約價之總合量，在Call的方面亦然，若另有所指，則會另加註明。
在成交量的Put/Call Ratio方面，若成交量的Put/Call Ratio越大，代表Put的交易越較Call的交易活絡，市場偏空的氣氛越濃；反之亦然。在未平倉量的Put/Call Ratio方面，若未平倉量的Put/Call Ratio越大，代表Put的未平倉量越大於Call的未平倉量，亦代表市場偏空的氣氛越濃，反之亦然。三、範例91/6/10成交量的Put/Call Ratio約為0.4，直至91/6/26約上升至0.6，亦即選擇擇市場透露出偏空的預期，而此期間大盤指數也由5499點跌至5123點，印證了這個看法。
p = f ( v . t . i . p .s. ….)
p 期权交易是什么意思? = Time Value + Intrinsic Value
pc= TV+IVc pp= TV+IVp
假設在市場上同時買進或賣出Call Option & Put Option 期权交易是什么意思? 各一口，接近到期日時， 損益變化如下：
CN102629361A - 一种基于网络的现货期权交易方法 - Google Patents
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