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對國際央行策略有何影響

重磅会议召开,释放什么信号?对A股有何影响?我们梳理了十家券商的解读

对此,中金公司研究部指出,往后看,政策落实带来的基本面修复可能较为重要,在国内增长复苏弹性暂时不强的背景下,接下来需要关注政策落实对经济基本面的改善,以及对近期风险事件的应对,尤其是地产行业面临的情况,使得政策果断处理的必要性在增加,后续进展也值得关注。下半年要注意把握市场节奏和灵活性,配置上以稳为主,依然以低估值、与宏观关联度不高或有政策支持的领域为主。成长风格在前期连续反弹后,性价比在减弱,波动正在加大;近期上游价格已经大幅回调,逐步开始关注中下游产业可能出现的修复,战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为,9月之前,经济虽然存在结构和幅度的分歧,但没有方向的分歧,仍可有专项债增量的预期和对社融的一定支撑,同时地产保交付的一些手段可以期待,经济修复依然是主基调。权益中性偏乐观,结构性行情可为;9月开始市场面临五大变盘点,宏观经济研判方差加大,叠加本次会议弱化经济目标,四季度经济方向存在一定的不确定性,权益主线难把握,精选个股,谨慎为妙,平淡就好。

中信建投证券董事总经理、首次策略官陈果表示,总体来看,随着中国经济从谷底回升,经济政策也从4月底的“应出尽出”转变为“保持战略定力”,整体基调符合预期,流动性维持宽裕但景气行业稀缺。对于后市,继续维持此前震荡格局,成长主线的观点。重点行业:风电、光伏、储能、电池、军工、互联网、医疗服务/医美、食品饮料等。

广发证券固收首席分析师刘郁团队认为,下半年,债市回归安全资产,拉久期策略相对占优:一是流动性回归合理充裕,隔夜利率回升至1.8%左右,在这种状态下,持有中长期限的利率债,票息较高,可以抵御收益率小幅上行带来的资本损失。二是外部因素发生变化,如美国和欧洲等经济体衰退加深,市场产生美联储货币政策转向的预期,届时国内货币宽松的空间可能打开,持有中长期限的利率债,可以获得利率下行带来的资本利得。(中新经纬APP)

淺談美國升息:利率走升對你我的影響

淺談美國升息:利率走升對你我的影響

升息對投資方面又有何影響?雖然一般投資人常認為升息對於股債市是負面因素,但黃森瑋表示,事實上,對於不同產業來說,正面或負面的影響程度大有不同。以過去經驗來看,有些對於利率敏感度高的類股,例如房地產類股(Real Estate),還有公共事業(Utility)、消費類股(Consumer Staples)、電信業(Telecom),也就是俗稱的鐵鏽股(RUST),他們在美元升息循環趨勢下,表現較有可能受到壓抑。

新冠病毒疫情对银行业和资本市场行业维持业务及运营弹性的潜在影响

与此同时,世界各大央行已主动出面干预,安抚市场并承诺采取一切必要措施。美国联邦储备委员会(美联储)自2008年金融危机后,近期首次采取紧急措施,将联邦基金利率下调50个基点。 5 美联储亦积极干预回购市场,由此加大流动性。 6 而日本央行(Bank of Japan)发布紧急声明,表示将增加资产回购力度,向市场注入流动性。 7 中国人民银行亦向金融系统投放了2,400多亿美元流动资金来应对本次疫情的影响。 8 此外,英格兰银行和欧洲央行也对外宣布了多项应对新冠病毒疫情的未来计划。 9

当前,世界各地银行和资本市场相关企业正积极行动,采取各项措施来最大程度地降低新冠病毒疫情对其日常运营的影响。这些企业正试行各类业务连续性/应急计划,其中涵盖针对所有员工乃至交易员的替代性办公场所安排,如分散工作地点、居家办公、轮班制等。 10 對國際央行策略有何影響 许多国家还对受疫情影响最严重国家实施普遍旅行禁令,并取消了各类大型活动。同时,各机构还加强措施执行力度,通过各种手段确保员工的安全与健康。各银行也请求监管机构对资本要求进行松绑。 11 针对受本次疫情影响的企业,美国证券交易监督委员会(美国证监会)等部分监管机构主动放宽了其财务报告的相关监管要求。 12

我们并不清楚此次疫情对金融市场、银行和资本市场相关企业的影响将持续多长时间。但回归常态后,银行和资本市场相关企业或许会汲取到某些经验教训,其中可能包括如何在未来应对流行病时最有效地保持运营弹性,以及如何设计替代性工作安排等运营新模式。本次疫情可能加快向数字化渠道及联网方面进行迁移的脚步

加息,美联储的“阳谋”与“阴谋”

“就中国拿的美债而言,要看投资策略,” 中银证券全球首席经济学家、国家外汇局国际司原司长 管涛对《每日经济新闻》记者表示,“如果投资策略是通过一买一卖赚差价,那么美联储加息、美债收益率上行,就意味着你持有的债券价格就会下跌。 要是赚差价的话,做错了方向,就会有一定的市场风险 。但是,如果你的投资策略是持有到期,美联储紧缩、美债收益率上行,则意味着 你持有到期的话,收益率会更高 。另外还有一块,你可能不仅是拿美债,还可能拿了一些权益类资产。那么, 如果美联储紧缩,引发风险资产价格如美股的剧烈调整,你拿的美国权益类资产可能就会出现损失了 。”

不能简单照搬上一次美联储货币政策正常化过程中资本市场的表现

降息降准可以避免汇率进一步升值

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授唐遥对每经记者表示,“经过货币政策和汇率制度改革, 目前中国的货币政策有较大的自主空间 ,可以按照国内经济的需求进行货币宽松。 由于人民币最近几个月较为强势,降息降准可以避免汇率进一步升值,保持在均衡水平附近浮动,发挥浮动汇率稳定经济的作用 。”

美联储紧缩不会掣肘中国央行货币政策

管涛则指出,因为中国一直强调货币政策对内优先,所以, 美联储紧缩不会掣肘中国央行货币政策 。”当然, 我们要接受中美货币政策错位带来的后果。如果我们宽松、他们紧缩,这会对资本流动和人民币汇率走势带来影响 。比方说, 美联储紧缩,美债收益率上行,有可能会封堵中债收益率下行的空间 ,甚至会拉动中债收益率往上走。那么这意味着我们央行的货币政策要降融资成本,在资本市场可能就会遇到传导问题。”

在谈到加息带来的外溢影响,管涛坦言,“(美联储加息) 未来对中国跨境资本流动人民币汇率走势的影响,既可能是偏空也可能偏多 ,人民币汇率既可能涨也可能跌。预案比预测重要。”

目前不需要特别出台措施应对美元的加息

唐遥则认为,“由于资本市场已经对加息有充分的预期,加上中国的货币政策有自主性,中国目前不需要特别出台措施应对美元的加息, 货币政策应以考虑国内经济管理需求为主 。在资本市场方面,应引导中小市场参与者理性应对,避免情绪化的交易行为。”

未来篇

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美联储今年还有几次加息预期? 對國際央行策略有何影響

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此前40年6轮加息5次金融危机,谁是最大受益者?

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记者手记丨 美国制定货币政策时应具备全球视角与包容性

代表作品:

参考资料 References

[2] Labor Force Statistics from the Current Population Survey,美国劳工部

[3] Jeffrey Gundlach says inflation could hit 10% this year, calls Fed’s target ‘laughable’, CNBC