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基本期权交易指南

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期权基本要素,四个方面带你认识期权

根据投资成本和期权标的物价格最可能的变化,投资者可以选择最优期权(Best Option)。对期权价格的分析可以分为两类:一类是内涵价值(Intrinsic Value),即在期权价格中,标的物价格和执行价格的差值;另一类是时间价值(Time Value),在期权价格中,除了内涵价值的部分,实际上代表的是因时减值导致的期权价格的部分,在到期日来临期间,时间价值会加速消逝。期权跨期套利策略就是根据标的物价格和期权在到期日前的价格行为而做出的套利策略。

什么是金融期权? 财务选择的完整初学者指南

事实上,正如我们之前在购买看涨期权时看到的那样,我们希望标的资产 值 (现货价格)高于我们的行使价,因此我们的选择权将是 在钱.

相反,当我们购买看跌期权时,我们希望我们的标的资产 值 (现货价格)低于行使价,因此我们的期权将是 在钱. 下表总结了这一原则:

期权价格变化

金融期权变量解释

时间衰减

如果我们回到泰雷兹的账户,我们知道他在收获季节前几个月购买了看涨期权,在期权行话中,这被称为 成熟时间 . 这个因素如何影响 值 一个选项?

首先, 成熟时间 与 值 的选项。 事实上,更长的到期时间带来更高的 值 到选项。

要理解这个概念,关键是要掌握外在和内在的区别 值 的一个选项。 例如,如果我们买入期权,执行价格为 4 美元,我们为该期权支付的价格为 1.基本期权交易指南 50 美元,我们如何知道外在和内在 值 的选项?

那么,假设股票价格是 5 美元,那么内在 值 选项为 1 美元。 为什么? 我们必须在我们的执行价格上增加一个美元($4),为我们进入当前市场 值 我们的股票到期($5), 因此, $5 – $4 = $1, 固有 值 .

另一方面,期权价格为 1.50 美元。 此外,期权的剩余金额超过内在 值 将是外在的 值. 因此,1.50 美元(期权价格 ) – 1 美元 (固有 值 选项) = 0.50 美元(外在 值 选项的)。 您可以看到下面的图形示例:

股票行权价

简而言之,外在 值 是首先使选项可用所付出的代价。 换句话说,如果我拥有一只股票,我为什么要冒着风险让别人在未来以固定价格购买它?

好吧,如果我得到回报,我会冒这个风险,而外在的 值 of the option 是给予选项编写者使其可用的奖励(期权费).

内在的 值 相反,是期权合约的内在利润。 了解外在和内在的区别 值,让我们再向前迈出一步。

XNUMXD压花不锈钢板 成熟时间 只影响外在 值. 事实上,当成熟的时间较短时,外在的 值 减少。 我们必须在这里做一些区分。

事实上,当期权出现价差时,一旦期权接近到期日,外在的 值 期权的 也减少,直到最后变为零。

回到泰雷兹,如果收获季节相隔十天,假设你已经可以看到它没有结果,它的外在 值 本来可以 .

另一方面,当期权在价位很深的时候,外在的 值 随时间衰减而减小,直到变为零。 而在货币期权通常具有最高的外在 值.基本期权交易指南

期权价值

既然我们涵盖了成熟的时间,我们可以向前迈出一步并涵盖另一个方面, 挥发性。

挥发性

当未来事件存在高度不确定性时,这会带来 挥发性. 事实上,用期权术语来说,波动性是标的资产价格变化的程度。

事实上,一个好的或糟糕的收获季节是如此不确定,以至于波动性非常高。 基本期权交易指南 换句话说,在六个月左右的时间里,要么有成功收成(上升)的机会,要么有成功收成(下降)的机会,没有中间道路。 如果你仔细想想,这似乎很合乎逻辑。

为什么? 如果你持有股票,你希望股票 值 随着时间的推移而增加,但稳步增加。 事实上,过高的波动性也可能带来很高的潜在损失,如果不是抹去你的全部资金的话。

期权价格变动

无风险利率

利率是一个国家的中央银行为影响经济而设定的利率,例如美国的美联储(Federal Reserve)。 例如,当经济放缓但通货膨胀率稳定时,中央银行可能会决定降低利率。

不要把这个概念看得太远。 事实上,2008 年的金融危机向我们展示了大型机构(如果不是经济)也可能崩溃。

回到期权,无风险利率对看涨期权和看跌期权有不同的影响。 事实上,当利率也增加 值 看涨期权的增加。

为什么? 想象一下,你必须购买价值 100 美元的股票; 这意味着您必须在该股票中投入 100 美元的资本。 如果同时无风险利率从 5% 下降到 10%,您将失去将 100 美元投资于无风险资产并赚取 10% 的机会。

在金融中,这被称为 机会成本 . 简而言之,当无风险利率上升时,您的 机会成本 增加。 例如,如果您没有将全部资本用于购买股票,而是购买了价值 5 美元的期权,那么您现在可以将 95 美元的资本投资于无风险资产。

另一方面,当无风险利率上升时 看跌期权 价格下降。 事实上,随着利息的增加,您的机会成本会更高。

看跌期权

分红

股息是公司支付给投资者的总金额。 例如,假设您购买了 XYZ 公司 10% 的股份。

到年底,该公司的利润为 100 万美元。 在这些利润中,60% 作为留存收益进行再投资,40% 分配给股东。

这意味着您将有权兑现 10 万美元的 40%(已分配股息)。 简而言之,您将收到 4 美元。 通常,当分配股息时,股价会下跌。

事实上,股息会对 值 的看涨期权并积极影响 值 的看跌期权。 请记住,看涨期权在 值 当行使价低于现货价时。

什么时候,现货价格因股息而下跌 分配,这也使现货价格更接近执行价格,从而降低 值 的看涨期权。

看跌期权价值

选项的样式

美式与欧式期权

欧洲期权

关键精华

  • Delta (Δ)。 这只是标的资产价格变化与价格变化之间的比率 值 的选项。 基本期权交易指南 我们看到,现货价格的上涨或下跌如何改变 值 的看涨和看跌期权。 因此,看涨期权 值 基本期权交易指南 将与现货价格一起增加/减少,因此,将有一个有利的比率或增量。 尽管如此,这取决于选项是否 在钱 or 没钱了. 事实上,当期权深入货币时,这也会使 Delta 接近 1。简而言之,如果期权深入货币,如果股票价格上涨 1 美元,期权价格就会上涨。 另一方面,期权的价值越深,Delta就越接近 零。

相反,看跌期权 值, 将随着现货价格的变化不连贯地增加/减少,从而显示负比率或 delta。 换句话说,Delta 显示了标的资产和期权的价格变化之间的相关性 基本期权交易指南 值.

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