原创 外汇普通美式期权、亚式期权产品特点及实践意义
境内人民币外汇期权市场新增普通美式期权、亚式期权，丰富了境内市场汇率套保工具，也兼顾了产品创新及我国外汇市场发展的阶段特点。与普通欧式期权相比，从静态和动态的角度看，普通美式期权、亚式期权在主要希腊字母指标方面存在差异，也有各自较为特有的、需要特别关注的指标风险，比如，美式期权需要尤其注意利率二阶指标，亚式期权需及时监控管理定盘（Fixing）风险。对于有汇率对冲需求的企业而言，普通美式期权、亚式期权有较为丰富的应用场景，为企业践行汇率风险中性原则，进行套期保值提供了有力工具。
一、普通美式期权、亚式期权简介
（一）背景介绍
（二）普通美式期权、亚式期权产品描述
1. 普通美式期权
2. 亚式期权
二、普通美式期权、亚式期权与普通欧式期权对比
（一）普通美式期权
1. Delta
图1 普通美式期权与欧式期权Delta对比
2. Gamma
图2 普通美式期权与欧式期权Gamma对比
3. Vega
图3 普通美式期权与欧式期权Vega对比
4. 利率二阶指标
仍以卖出3个月期限USD PUT CNY CALL为例。在人民币美元利差扩大5%、10%、15%的场景下，美式期权相较于欧式期权分别亏损83pips、149pips、165pips，而期初美式期权费仅较欧式期权贵5pips。
表1 美式期权的利率二阶风险
数据来源：彭博资讯、中国建设银行
（二）平均价格亚式期权
1. Delta
图4 平均价格亚式期权与欧式期权Delta对比
2. Gamma
图5 平均价格亚式期权与欧式期权Gamma对比
3. Vega
图6 平均价格亚式期权与欧式期权Vega对比
4. Fixing风险
（三）平均执行价格亚式期权
1. Delta
图7 平均执行价格亚式期权与欧式期权Delta对比
2. Gamma
图8 平均执行价格亚式期权与欧式期权Gamma对比
3. Vega
图9 平均执行价格亚式期权与欧式期权Vega对比
4. Fixing风险
三、普通美式期权、亚式期权实践意义
作者：张乐、温娴、袁培，中国建设银行金融市场部
返回搜狐，查看更多