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外汇交易新手指南

通过双卖策略实现做空波动率

通过双卖策略实现做空波动率

未来会出现两种情况:

对小王来说,他最大的损失就是2万元的合约费,他用2万元锁定了房价波动的风险,再也不会像别人那样去打杂售楼处了。

小王的行为叫买进看涨期权,他的最大损失就是前面说的合约费,因为明年房价如果低于200万,他就不会去履行这个合约,此时选择自己按市价买房更划算。

为什么说期权是有杠杆的?

如果小王买了看涨期权,花了2万元,明年房价涨到230万,小王赚了28万(30万-2万),相当于用2万赚了28万,收益是14倍。

假如我们买一张2021年2月19日到期日权利金23.5行权价220的看涨期权,

这时候我们需要支付23.5*100=2350$23.5可以简单理解为我买这份合同的定金,一份合同100股

好,如果说,到12月30号,股价涨到了300,股票和期权的收益是什么样呢?

期权分为两种,一种是看涨期权(call option),另一种是看跌期权(put option),看涨期权不难理解,你认为一家股票会上涨,直接买call就可以了,相反,如果您对一家公司不看好,我们就可以买看跌PUT期权,例如前段时间有做空机构看不惯蔚来,就发布各种消息看跌蔚来股票,现在看来这家机构的做空算不上成功,如果蔚来一单大涨,他需要支付巨额的损失!

1993年4月,可口可乐股价在10.5美元左右徘徊,巴菲特以每份1.5美元卖出了500万份 当年12月到期、行权价9元的认沽期权(sell put)

1993年到1994年两年期间,可口可乐一直在9.7~11美元附近震荡,最低也没有跌破9美元。巴菲特原有持仓的股票并没有给他带来投资收益,但是通过卖出期权获得了750万美元的期权费收入。

在这里巴菲特用的是Naked put 裸卖看跌期权策略,在使用这个期权策略之前,巴菲特已经考虑到可口可乐的股价不会跌穿9美元,即使跌穿9美元,他也不介意用这个价格来买入股票,因为他确信可口可乐最终会涨回来。巴菲特对于看跌期权的运用是非常的彪悍,对于看涨期权的使用,也同样是专家,后面我会在更新的文章给大家讲到

相信讲到这里,不少朋友会问,我们普通的散户应该如何买卖期权呢?

我们就以巴菲特使用的裸卖看跌期权Naked put举一个例子

那这个时候我们就可以卖出一张行权价30美元 权利金3.5美元 2021年3月19日的看跌期权,也就是说在21年的3月19日到期日之前,只要蔚来股价在30以上,3.5*100=350美元的权利金就算是进到您兜里了

看涨期权 call option

看跌期权 put option

裸卖看跌期权 naked put

隐含波动率IV和历史波动率HV

然而,这个合约却连一分钱都没有涨,反而还大跌了85%,几乎可以说是直接跌倒了地狱之中,归零了!明明买对了,期权却归零,根据我之前的经验一般是这两个原因造成的,

一是隐含波动率过高

另一个就是,这位朋友买的是价外期权,我们先讲一下波动率的问题

如果投资者认为隐含波动率偏低,可以购买期权,也就是说买call,等到隐含波动率回归正常后,再卖出平仓

如果投资者认为隐含波动率偏高,可以卖出期权,也就是说卖put,等待隐含波动率回归正常后,再买入平仓。

如何判断隐含波动率的高低?

我们可以比较隐含波动率与历史波动率,老虎证券里面会显示这两个数值

如果隐含波动率明显高于历史波动率,此时我们可以认为隐含波动率被高估,高估的时候我们选择卖出put是比较划算的

如果隐含波动率明显低于历史波动率,此时我们可以认为隐含波动率被低估,低估的时候买入call是比较划算的

这是目前根据期权模型计算出的期权价格为58美元,假设目前的95.52的iv(隐含波动率)不变,我们把日期拉到12月20日,股价上涨到650,我们再来推算得出的期权价格为54.通过双卖策略实现做空波动率 08美元,随着到期日的临近,即使股价上涨了11美元,您的期权也会亏损(58-54)*100=400美元,更有很多比较激进的投资者甚至买入距离当前股价较远的价外期权,这样随着到期日临近只会加剧亏损,通过简单的期权定价模型我们很容易看出之前那个人为什么会亏损,所以我们普通投资者在做期权买卖的时候一定要计算好再买入

根据我们之前所讲的,当iv>hv的时候更适合卖put,这时候的特斯拉我们可以选择卖出put期权来获得权利金的收入,这里我就不给大家细算了,看完文章后可以自己使用老虎证券推算一下

通过上面的案例我们反推一下,当iv<hv的时候我们就可以买call,昨天我已经分享过,有人用2万元买蔚来股票,通过期权一年赚了1300万,当然,期权只是一种投资工具,你会用的同时还需要对这家企业有着强大的基本面分析,如果您对一家公司不够了解的情况下使用期权,这无疑跟赌博没什么区别!

影响期权价格主要三大因素是:到期日、行权价、波动率

到期日理解起来不难,您看涨或者看跌一只股票,需要在这上面加一个时间,期权价格大部分是由时间价值和内在价值组成,在股价不涨不跌的情况下,随着时间的流逝,您的期权一直是有损耗的,所以,时间价值是期权的最大杀手

行权价也很好理解,您看涨或者看跌一只股票,在加上到期日的同时还需要定一个价格,这里我给大家展示下当前纳指QQQ期权链的到期日和行权价,最接近当前股价的行权价是304,如果您要做多大盘,低于304的行权价就是价内期权,高于304行权价的期权是价外期权,如果您要做空大盘,价内和价外期权正好相反。

在这里提示大家一点,无论是做多还是做空,尽可能选择距离当前股价最近的行权价,如果您买的是价外期权,一但股价波动太大,虚值期权的损耗也就会更大

看好一只股票,感觉近期会上涨,但是隐含波动率iv大于hv,买call不划算,应该怎么用期权?

第一种方法上面已经提到过,直接卖put赚权利金,这个方法跟上面讲过的巴菲特卖naked put一个道理,这里我就不详述了

Naked put的风险是一但股价跌穿行权价,您需要买入对应的正股,对于一些资金较少的套利投资者不太友好,在这里老鲁给出第二个套利策略,那就是

bull put spread 牛市垂直价差组合

我们还是以特斯拉为例,我买入一张2020年12月31号到期 行权价630的put看跌期权buy TSLA 201231 put 630

然后我再卖出一张2020年12月31号到期 行权价640的put看跌期权sell TSLA 201231 put 640

大家都知道,买put是看跌,卖put是看涨,一个看跌一个看涨,说白了就是锁定超出的收益部分,来弥补亏损部分,组合出来的策略收益是这样的

bull put spread 牛市垂直价差组合它的优点是您只要看准方向,无论是涨还是跌,方向蒙对了,这钱您就算拿到手了

相信讲到这里有朋友会问,如果一只股票iv隐含波动率很低用什么策略呢?

bull call spread,这个理解起来很简单,波动率过高我们卖put,波动率过低我们买call,这个策略是买一个call的同时再卖出一个call,理论上盈亏图跟上面的是一样的,这里我就不详述了,我相信文章能看到这里的朋友基本可以举一反三了

垂直价差还有bear 通过双卖策略实现做空波动率 call spread和bear put spread,这两个是看跌策略,如果您觉得关注的股票要下跌,就可以买入这两种期权组合,同样,如果方向蒙对了,权利金您就能拿到手,价差组合目前是套利者应用最多的期权策略,相比较单纯的买call和买put,胜率都提高了很多

做期权必定会经历这五件怪事,如果遇上最后一件,马上准备辞职信去环游世界!

比如刚刚经历了一波大行情,昨天大盘大涨5%,标的300ETF的某份看涨期权昨天由30元涨到600元,涨了20倍,隐含波动率由17涨到45,你还看好明天行情,于是在尾盘580元买入这份看涨期权,收盘600元还小赚20元, 对明天信心满满,一晚上激动得没睡着,终于盼来了第二天的开盘,可是一上午让你“活久见”! 虽然大盘震荡中午盘收盘还是涨了1%,理应你买入的看涨期权在方向上有应该有所涨幅的,不说到1000元,700元是要上的嘛,可是大盘震荡了一上午上冲乏力,昨天收盘600元的期权,已经跌到了320元,你每张净亏损260元,亏损幅度超50%。

为什么会出现这样的情况?就是因为隐含波动率,你在45的超高隐波水平买入期权,此时期权的价格脱离的正常水平,出现了高溢价,第二天遇到市场情绪降温,昨天45的高隐波,回归到28。虽然看对了方向,但是盲目的在高波动率买入期权,遭到卖方集中反扑,价格迅速被打压回归到正常水平,出现大额亏损。

这就跟你做股票是一样的道理,股票涨出了合理区间,你在高位买入接盘,而后遭到大量卖单打压价格(甚至还有融券做空的),使得价格几天连续跌停,关灯吃面。

第四件:不做方向,也可以赚钱。

答案是:当然有,绝对有,必须有!股票、债券及期货都不一样,他们只能做多或者做空,纯赚取方向性收益。 但是期权不同,就像一个妈有三个儿子,大儿子不争气,还有两个小儿子可以靠(这里联想到我,我就是咱家不争气的大儿子),这两个小儿子就是波动率和时间价值。 在实际操作中,尤其是机构自营或者基金,他们都比较喜欢用一个公用的策略:delta中性策略。这个策略行内人都很好懂也及经常做,但是刚入门的需要用白话说了----就是自己建立的期权组合,把方向锁起来,让这个组合不受到方向的影响,简单来说,这个组合不论市场涨跌,都不会产生盈亏,只靠赚时间价值和波动率的钱。形象的说,就是这个妈放弃大儿子能养活自己的期望了,对另外两个儿子抱有希望。

锁定方向怎样赚取时间价值的钱:比如日历套利的原理就是利用近期合约的时间损耗速度大于远期合约的,那么做空近期的,做多远期的组合,获取时间价值的差价。

锁定方向怎样赚取波动率的钱:比如同时卖出一份看涨期权+一份看跌期权=双卖策略,使这个组合的delta近似0,这个就是我们常听到的“中性双卖”,中性双卖有什么好处呢?它最好的地方在于,这个策略不仅能赚取两份时间价值,还能赚取两份波动率下跌带来的收益,那么我常说过在期权的世界里,一切都是均衡的,有失必有得,两个好处都有,它有什么坏处呢?其一,波动率上升会带来双向亏损;其二,这个组合一定是个非常大的负gamma,市场急涨急跌会带来巨大亏损,不实时盯盘或不调整就有爆仓的可能。

第五件:锁定方向,却财富自由了。

听到财富自由,我相信很多人的眼睛已经在发光了,这就是期权压轴的一栏,这一项,就发挥了期权三个职能(投机、套保、套利)中人们最熟悉最期待的一项,我们平时调侃为---- 期权彩票 。因为它“无限杠杆”的高投机特性,让它成为了金字塔尖上的证券衍生品。

那么话说回来,不靠做方向,这些人怎么还实现了财富自由?

1.大事件公布前夕是因为大部分人会集中买入看涨看跌期权,同时推高它们的波动率,能赚取波动率上升的钱。

2.七天长假这类人捉住了内盘停盘期间国内外突发消息和外盘影响,他们不在乎涨还是跌,要的是市场的大幅波动,这类人就希望暴风雨来的越猛烈越好,所谓“不管你涨跌,就怕你不猛”!

比如放国庆七天

很多人知道国内可能会有大的消息公布但不确定是利好还是利空,外盘又正常开盘5天,可能会出现极端的单边行情,很多很多人,就喜欢在放假之前提前同时买入看涨和看跌期权。某投资者跨式中性买了3万的看涨期权和买了2.5万的看跌期权,并持仓过节,节日中频繁出利好消息,又是降准降息,又是新政策,节后开盘大盘就3%高开持续上涨以6%收盘, 看涨期权涨了120倍,看跌期权快跌没了,3万变360万,2.5万亏完都不心疼,5.5万的成本撬动了360万的收益。

2020年2月3日春节七天,中性双买造富

由于新冠疫情的黑天鹅和全球外盘暴跌7天,中国证券市场迎来了超级黑暗的一天----股期债三杀, 上证3000只个股跌停以跌7.72%收盘,全天看跌期权隐含波动率暴涨,商品期货大面积跌停大批买多投资者爆仓,做空期货的投资者实现了大幅盈利,在节前买入看跌期权的投资者,或不看方向中性跨式买入的投资者,一口气拿到了30倍的收益。

通过双卖策略实现做空波动率

技术分析到底有用吗?为什么我改变了观点?这就是今天的话题,今天这个话题呢,非常有争议性。其实关于技术分析到底有没有用,这个话题已经争论了100年。有一些人非常偏爱技术分析,整天钻研各种技术图形,还有一些人完全不理会技术,完全抛弃了技术分析,而且这两类人还有充分的证据证明对方是错的。刚开始接触市场的时候我也不太相信技术分析,著名的投机家也是大家耳熟能详的交易大师杰夫,利弗莫尔,他也是《股票大作手回忆录》中的原型人物,就连他一生的命运也是起起伏伏,最终还是以悲剧结束了人生。所以在接下来的很长一段时间内,我完全不考虑技术而专注地进行基本面分析,但是随着时间的推移,尤其是在一次次的复盘中,我发现技术分析的某些指标确实有它的规律,可以在你分析和判断中给你提供额外的帮助,不过这里要强调的是它额外的帮助,而不是你的决策依据,这个强调在我看来十分重要讲到这里我就会问下大家了,你做一笔交易买入卖出的理由是什么?高大上一点来讲就是以价值投资还是以技术分析为主?如果这两者你都没有沾边,就需要考虑下你亏了这么多,到底适不适合做股票了。价值投资与技术分析的交易方式争论了近百年的历史,谁好用谁不好用至今也没争出高低,在调查过程中,我发现一个非常有意思的事情,越是科班出身,学过金融的人,越倾向于基本面分析。越是野路子,自学成材的股民,越是倾向于技术分析。我有一个朋友也是正八景的科班出身,说是基本面分析天下无敌,拉起一支队伍做基金,真是兢兢业业按基本面选股,买入,搞了2年。你猜怎么着?每份额市值搞到了不到5毛钱,过了一段时间价格也没上去,按着合同,清盘了。后来我就问他:那你们对技术分析怎么看?他们基本都表示,从理论上讲,不相信。在实际工作中,还是得用。但凡是做股票交易的,被套是经常的事情,我相信在很多市场环境下普通交易者都有被套的经历,我也见过不少人刚接触股票没多久,本来打算用长期价值思维来做交易,结果下跌5个点就受不了了,要么就是抄底抄在半山腰,还不忍心割肉,从市场中不断的给自己找上涨的理由,相信有一天价格肯定会回来。这种心理形态在交易中90%以上的人估计都会经历过的,而这仅仅是交易股票中连基础都算不上的课程。技术形态说白了实际上是【价格心理学】的一种分析,我举个例子,一个封闭的会议室有很多人在开会,这个会议室只有一个出口,突然会议室里面的地震警报响了,这时候里面的人第一反应就是往外跑,这是求生的本能,无论这里面的人学历有多高,素质有多好,奔向出口逃命的时候基本都不会排队。这种心理影响放到股票市场也是一样的,市场的价格用k线来表达,多个k线组合成形态,那么不同的形态会反映出市场多空力量是如何变化的,因为人的行为是有一致性的,而且也是有规律性的,放在股票市场也是一样的,这就是为什么很多分析师经常拿出历史的k线来复盘当下的行情。华尔街老一辈的交易者已经总结出了很多大概率的形态,这些形态也是在价格走势中不断的体现和重复,如果你股票经验在3年以下,我建议还是把形态交易这个基础知识做的扎实一点,这时候再去做交易会让你事半功倍关于交易形态我之前的内容也有讲过,比较经典的双底形态,有读者跟我反馈看了我的内容之后只交易双底形态,如果股票不出现该形态就空仓观望,几个月就获得了接近翻倍的收益,这位朋友虽然没有在老鲁的会员群,但对我也是非常的感谢。聪明的投资者会汲取别人有用的知识,来结合自己的实际情况再去交易,但有些交易者明明自己白天工作很忙,还想着天天在这个市场中赚钱,我觉得这事是挺矛盾的,不知道大家怎么看?所以说在这个市场,不要患有暴富心里,通过学习找到适合自己的交易方式是最行得通的方法,这里面没有捷径,你走的所有捷径最终都会交给市场当学费。说起学费这个问题我个人的想法是,如果你的交易经验不足或者你认为需要汲取别人的知识,最好的办法是付费找人领路,免费的就不要碰了,免费的背后一定比付费代价更大,没人有义务浪费自己的时间带你玩。我相信刚接触美股市场的朋友在里面亏个一两千美元都是很正常的,聪明的投资者会认识到自己的不足,明知道是亏损,还不如提前把亏损的钱拿出来找老师学习,增加知识储备后再交易,因为他知道,没有正确的知识储备去做交易,无疑跟一个士兵上战场没带枪一样,你想想,上战场不带枪,能活下来的概率有多大?有兴趣的朋友可以关注下老鲁的公众号【老鲁随笔】,先把自己武装好,上战场的存活率才能更高。好了我们回归正题,我们先看下这两个形态本质上这两种形态在价格走势中是基本相同的,都是属于上涨中继形态,价格在不断上行过程中有一部分人获利卖出,股价会出现略微下跌的一种表现,可能有人会问,如果这个形态不看后面走势,是不是也可以理解为见顶信号呢?如果单纯给你一张这样的k线图,来预期未来涨跌的概率其实就是50%,这与抛一枚硬币猜正反面一样,我相信在实际交易过程中很多朋友也会纠结,看了各种市场消息后得出的涨跌概率依然是50%,要么涨要么就是跌其实有点经验的交易者都知道,所有买卖交易和市场消息都会体现在价格上面,通过k线的形态和走势可以分析出市场当前的多空力量是如何变化的,例如最后一根锤子线,通常在下跌途中出现这种k线代表空方力量有衰竭趋势,多方已经开始尝试发起反攻,但这并不是确认进场的信号,一个稳健的交易者是没必要做这种抄底动作的,那什么时候应该进场呢?那就要看后面行情中多头能否实现逆转了,举个例子例如22年2月24的oxy股票,之前的股价走势一直是盘整上升趋势,大趋势确认好了我们要想明白一个问题,上升趋势不做空,只做多,这句话我再重复一下哈,上升趋势只做多,不做空;下跌趋势只做空不做多,这个希望大家牢记,我见过不少人就喜欢逆势操作,结果亏得稀里糊涂。可能有人说老鲁我之前这样操作过,但是赚钱了,我只能说你赚的是运气的钱,在一段下跌趋势中做多,概率和盈亏比都不会偏向你的,你说你赚的不是运气钱又是什么。趋势很重要,如果你不会看趋势,可以找个五六年级的小朋友,拿出行情给他看,往往他们比成年人看的要准确很多,这不是跟大家开玩笑的哈,这个案例是曾经华尔街做过调研的,小朋友对于趋势的判断基本都秒杀老股民,至于原因,估计我们成年人想的太复杂了吧我们对照形态图再看下oxy的走势,基本上是比较相符合的,其实大家不用拘泥于形态的名称,稍微有点差别的形态其实是在价格分歧上不一样而已,本质上区别还是不大的。这个形态重点是要有一根k线形成通道间的突破,当价格突破后意味着多头力量会继续上行,这也就是进场上车信号就比如oxy在第二天之后爆出了一根大阳线,而且收盘价超过前高,这意味着多头力量非常强势,这个进场信号非常明确,但我们进场前依然要准备好止损的点位交易期权与交易股票止损方式是不一样的,如果你交易股票的话这种形态你可以把止损位设置在形态的底部,即使第二天股价不涨,你依然有回旋的余地。但是期权就不一样了,如果你的到期日在15天以内,股价稍微一跌,你就可能损失50%以上,这时候你止损也不是,不止损也不是,因为你不确定后期股价会不会反弹,已经亏了这么多,好多人大部分的心态是留着死马当活马医其实对于中短期期权交易起来也很简单,到期日越短,越接近于赌博的概率,你只需要每次下注小一点就可以了,比如你有1w美元的资金,每次只交易100块,这时候你交易个三五十次就需要考虑一个问题了,胜率和盈亏比,假如你的胜率高,那盈亏比肯定是低的,这时候你就需要做出平衡了,给自己找一个舒服的交易方式,还有的人胜率低,但是盈亏比很高,平均每10笔交易只有1笔是对的,但这种人止损做的很好,每次止损只有总资金的0.1%,但是1笔做对的交易往往会覆盖掉之前所有的亏损我们再看oxy,如果你是长期交易思维,你直接做个一年以上的leap call,你可以设置一个止损,比如股价跌破前高位置;如果你是短期交易思维,仅仅是博弈短期它会暴涨,这种情况就没必要设置止损了,你只需要拿出你亏光不心疼的仓位来做就可以了,你在开仓之前就已经预期到这笔交易可能会亏到零,我相信你也不会在盘中瞎操作了,我就见过股价下跌了才想起买个put对冲,结果刚对冲上股价又开始反弹,然后又后悔自己交易错了把对冲止损掉,止损完了股价又开始跌,来回折腾一圈反而亏得更多了. 这类交易者大多数是不做交易计划的,开仓也是凭着感觉和心情来,结果我不说大家应该也清楚在oxy拉涨后的次日开盘,我直接买入比当前股价稍高一点行权价的call option,到期日是17天5涨option的成本大概不到800刀,有些资金量不大的朋友可能认为这笔交易超出预算,减少资金交易完全可以使用buy call spread来解决,而且这个策略还能平衡掉一部分过高的隐含波动率,如果您对这个策略不了解可以回看一下我之前的内容开仓后当行情来到第三天的时候连续打出两颗十字星,一般经验不多的可能认为这是要下跌了,但是你稍微了解一点形态的话就会知道,这个形态叫做上涨两颗星,是一个中继形态,如果真是要下跌,会直接出大阴线了,所以这时候期权继续保留开仓后的第7天收盘出现了一根较长下影线的阴线,这说明空头在发力,价格上行是出现阻力的,在加上期权距离到期日已经接近一半的时间,如果继续持有,时间损耗将会加剧,所以在第8天盘中直接将期权close掉最终这张期权盈利大概是380%左右,根据形态来做交易你需要做的是不断的通过收盘价来判断当前市场的多空力量,当然,前提是你得对多种形态牢记于心,并且经过多次实战交易验证,如果没有这个基础,大概率交易起来还是没有底气的我见过很多人都只会做多,但是做空就不会了,很多形态反过来也是一样的,在下跌过程中同样也是多空双方力量的争夺,这时候所体现交易者的行为性规律都是相同的,就像我前面所讲的故事一样,在一个封闭的会议室,当地震警报想起来的时候,所有人的第一反应是逃向出口,这种行为跟在股市里面交易是一样的,能站在上帝视角去看整个市场的情绪,我相信赚钱就不是很难了,当然,这个过程是比较漫长的,需要你有足够的知识储备和交易经验好了,今天的内容就到这里,交易不可怕,没知识才可怕,如果你想学习更多的美股期权知识,可以关注下我的公众号【老鲁随笔】

投资利器:美股恐慌指数(VIX) 通过恐慌指数ETF做多做空美股

投资利器:美股恐慌指数(VIX) 通过恐慌指数ETF做多做空美股

VXX/XIV是一对杠杆ETN,对标的是标普500波动率期货指数。VXX恐慌指数票据(IPATH SP 500 VIX ST FUTURE ETN,VXX)实质是VIX波动率指数的多方投资。相应地,XIV(VELOCITYSHARES DAILY INVERSE VIX SHORT)以标普500波动率指数的反向指数作为标的,进行交易,实质产生了VIX指数的空方投资。也就是说,通过VXX/XIV这对ETN,投资者可以对标普500波动率期货指数进行做多或者做空。

UVXY,全称是ProShares Ultra VIX Short-Term Futures,即为:Proshares公司发行的2倍做多VIX短期指数ETF。

简而言之,就是VIX短期指数每上涨1%,则UVXY则上涨2%。UVXY作为一个ETF,是怎么跟踪VIX短期指数的呢? 和别的杠杆ETF不同,UVXY是非常简单的一个ETF。通过官方网站 (http://www.proshares.com/funds/uvxy_daily_holdings.html)披露的持仓情况,我们可以看到UVXY通过做多芝加哥期货交易所当月和下月VIX指数期货,来达到跟踪VIX的效果。当然,UVXY还持有了大量的现金以保证赎回等风险。

需要注意的是,很多投资人因为市场大跌常常伴随着VIX大涨,因此常常选用VXX或UVXY 作为做空或者对冲的工具。在大多数情况下,这个策略并没有问题。但是,在选用这些工具前必须明确一点就是,波动率的上升通常是市场对于将来有某种强烈的不确定性。而一旦不确定性获得确认,即使市场继续下跌(当然幅度不是很巨大),做多VIX不能很完美的实现做空市场的目标。也就是说,VXX, UVXY在市场开始最惨烈的那一跌的时候具有非常有爆发力的做空作用,仅此而已。这也解释了我们经常看到的问题:为什么大盘跌,VIX却没怎么涨?

此外,VXX和UVXY这两个ETF有个天然的缺陷。他们追踪的是VIX短期期货的的走势。而期货是有到期日的,到期,就要roll over。在过去一年里,VIX基本是在历史低位徘徊。因此不断的roll over 导致了VXX, UVXY不断的价值磨损。